环保行业发展前景分析 企业整体盈利保持高增速

      2017年，环保板块全年收跌-2.31%。从全年趋势来看，总体跑赢创业板指，然而仅4-7月雄安事件***环保板块性行情时跑赢上证指数。估值***下移至15-20倍：环保行业估值***由2017年初的20-30倍，快速下移至15-20倍，达到***水平。部分标的即使业绩实现快速增长，但股价并没有显著变化。
 
　　估值***下移原因：一方面，与创业板整体走势低迷相关，与市场风格显著偏好龙头白马。另一方面，由于PPP监管趋于规范化，且业务内容与建筑工程企业趋同加剧，行业估值快速向建筑工程拉近。
 
　　环保行业整体盈利保持高增速，持续向好
 
　　截至2018年4月10日共有77家公司披露2017年业绩快报或业绩预告，其中仅11家业绩预计同比下滑。整体归母净利润244.77亿元，同比增长28.3%，细分板块中仅大气板块归母净利润同比下滑11.7%， 其余板块归母净利润均不同程度上涨，其中监测检测与水处理板块2017 年归母净利润分别同比增长47.4%和27.7%。
 
　　国海证券环保行业***池归母净利润情况(亿元)
 

数据来源：公开资料、前瞻产业研究院整理
 
　　***环保行业财政支出金额
 
　　2017年起***公共财政支出预算中节能环保支出再次快速增长，环保行业财政支出占GDP比重提升。据前瞻产业研究院发布的《环保行业发展前景与***预测分析报告》数据显示，***每年环保财政支出金额达数千亿元，***环保行业财政***也在不断增加，2017年环保行业公共财政支出达5672亿元，同比增速高达20%，
 
　　2017年环保行业财政支出提速明显。***对环保行业的***主要集中在城市环境基础设施建设中的排水工程、园林绿化工程、市容环境卫生和工业污染源治理***的废水、固体废弃物领域。
 
　　***对环保的***方式主要分为直接购买和PPP两种模式，由于PPP模式能够减轻***财政负担，发挥***和民间机构优势，合理分担风险，PPP模式正成为******环保行业的主流模式。环保行业PPP项目的收入方式主要包括使用者付费、***付费和可行性缺口补助三种方式。***购买模式的***在于地方***的财政实力和政策连贯性。
 
　　2007-2017年***环保行业财政支出金额及增长情况
 

数据来源：公开资料、前瞻产业研究院整理
 
　　2007-2017年环保行业财政支出占当年GDP比重情况
 

数据来源：前瞻产业研究院整理
 
　　2017年环保主要子版块表现回顾
 
　　2017年环保各子板块中，危废(+7.41%)、环保PPP(+6.56%)及清洁能源(+0.49%)、烟气治理(-0.14%)子版块表现强于环保指数(-2.31%);工业环保、煤改气、节能子版块有过明显涨幅但回落。
 
　　2017年环保主要子版块涨幅情况
 

数据来源：前瞻产业研究院整理
 
　　水环境相关职能的整合是亮点，治理与监管效率有望提升
 
　　此次组建生态环境部，关注到对水环境规划、治理、监督等职能的整合是***大亮点。 过去，一个大的水环境治理如流域治理需要环保部、 ***、***、 ***等多个部委进行协调合作，难以避免的产生协调沟通成本，从而降低治理工程与项目的落地效率。
 
　　整合后， 河流、 湖泊、 海洋、农村等多个管理领域的水资源规划、污染防治、监督管理等职责将集中于生态环境部，水环境治理与监管效率有望得到提升。
 
　　生态环保类项目渐成主力
 
　　截至2017年12月末， ***PPP 管理库中生态建设和环境保护类项目数量达到543个，占项目总数的7.6%，在所有行业中排名第三;其***金额达到7043亿元，占项目库总***金额的6.5%。 全年净***态建设和环境保护类项目62个， 总***额较2016 年底增加509 亿元。由于***统计口径的不同，生态建设及环境保护类PPP项目并未包含污水处理项目，因此更广泛意义上的生态环保PPP项目的入库数量及***金额会更大。